投資基金

說到理財, 不得不引用經典中的經典 — <<富爸爸, 窮爸爸>>. 其實, 筆者一直很抗拒看這類書, 覺得作者要是這麼能幹, 自己都發了達, 何必出書益人!

因為筆者一位朋友熱烈推薦下, 筆者免為其難地看了 <<窮富爸>> 系列的最基本的一本. 看畢後, 實在獲益良多! 也終於知道, 作者清崎為甚麼肯寫書 “益” 人. 嚴格來說, 這本書並非教授一些理財技巧, 而是致富的關鍵, 以及面對金錢的態度. 而書中作者亦再三強調, 此書並非最終答案, 一切要還靠自己去思考, 才能獲得答案. 現在, 我們一起扼要地看看清崎的故事:-

(閱讀全文)

相信對珊珊的廣告: 生育一個小朋友要400萬, 各位並不會陌生! 不過早在數年前, 筆者已意識到 理財/投資的重要性. 曾經看過一本關於理財的書藉, 書中作者說道, 他看見一些公公婆婆, 在炎熱的天氣下, 排隊輪候街証看診. (如無記錯, 應該是 <<做個有錢人>> 中看到的, 但此書推出新版後, 筆者似乎再找不到該頁了)

以上例子, 並非對那些貧苦的公公婆婆存不敬之意, 但筆者實在感受甚深, 希望自己老來不用當子女的負累, 亦不想老來要靠拾荒維生. 當然, 若能力許可, 亦希望自己能盡點孝道, 為即將退休的爸母謀求理想一點的生活.

因為筆者是獨生子的關係, 在財政路上是不容有失的, 因為筆者將會於不久的將來, 挑起言個家庭鉅擔. 雖然筆者像草蜢 <<失樂園>> “…喜歡這負擔…” 但若沒有一個完善的理財/投資計劃, 實在只是紙上談兵!

書中還有二句例子值得讓人深思:
“我絕不會讓老婆捱窮, …”
“打工又辛苦又受氣, 起時工作又無補水, 有一日可以脫離苦海, 提早退休就好了!”

相信以上是一般打工仔的寫照, 筆者亦不例外, 希望早一點可享受 “財務自由”, 做點自己喜歡的事情/工作. 但問題不是這麼簡單, 現今社會, 大學生多不勝數, 已經吾再值錢了; 沒有大學學位的, 雖不排除有部分人能賺大錢, 但若沒有過人之處的, 相信更加缺乏bargining power!

而且, 通脹會慢慢地被蠶食閣下的 “身家” . 很簡單, 10年前, 若閣下有100萬, 或許已可 “印印腳” 退休了; 現在有100萬, 閣下亦未必敢言退体; 10年後, 相信100萬一定吾夠退休!

投資吾係一定賺, 可以蝕, 蝕到你喊; 2007年8月15果轉次按, 相信廣大投資依然歷歷在目…所以第一步應先著重於 “理財” 觀念, 因為 “理財”是不會賠錢的, 而一個良好的理財觀念, 更可讓閣下立於不敗之地.

 

寫blog也快近一年了, 本blog一開始是為了介紹一些投資基金入門知識而設立的, 當然筆者所知的也只不過是皮毛而已, 正如筆者在mocasting第一篇文章說, 筆者只是散戶一名, 並非甚麼專業人士…

筆者曾經引述道: “世上沒有最好的投資, 只有最適合自己的投資” 就筆者身邊的朋友而言, 似乎多以投資股票為主, 很少會投資基金, 故筆者想藉著mocasting這個平台, 向名位分享一下基金投資的入門知識.

新的一年快將來臨, 筆者希望為此blog重新定位. 往後, 筆者希望以此blog記錄以及整理自己所看過的書籍報章, 從而結合出一套屬於自己的投資哲學. 當然, 筆者亦希望此blog有大家值得參考的地方, 從而建立起屬於閣下的投資哲學.

此blog依然會討論基金投資, 但只限於一般的零售基金. 由於此blog往後以記錄及整理自己所看過的書籍報章為主, 故會較多引用他人的金句.

漫長的考試終於也結束了, 工作上亦清左吾少job, 筆者終於可以重新投入寫blog了.

為配合新的主題, 近排筆者想將自己個blog翻新一下. 現在先介紹一個網站給大家:
http://www.stockq.org/

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這個網站是筆者於《地緣經濟基金智略》一書中發現的, 是一個幾乎包全球各大指數的報價網頁. 雖非即時報價, 但勝在免費.

最近, StockQ 還新增了世界各地巿場的 P/E, P/B 等數據, 雖然更新速度慢, 但以長線分折而言, 相信仍有少許參考價值, 有興趣的朋友可 click 入中的 “基本面”.

自 “東京愛的故事” 後, 都再沒看過 日/韓愛情劇了 (除大長今及醫道外). 偶爾扭開電視, 睇左集 <<茶煲阿四>>, 套劇都抵死搞笑, 亦不乏感人情節.

有時, 自己做做下家務時, 偶爾會念起 “乜都無” 個搞笑樣, 又真係幾得意.
上一集張哲修望著燈塔上d塗鴉果幕, 唉, 很有共鳴呢, 曾經滄海…

估吾到雅虎知識可以搵到<<茶煲阿四>>d歌:
http://hk.knowledge.yahoo.com/question/?qid=7007060703852

記得很久以前, 石SIR 曾以 “春曉” 最尾兩句形次按下的金融機構,妙極. 不過, 若睇埋成埋詩, 用來形容10-11月份的巿況, 豈非更妙?

“春眠不覺曉, 處處聞啼鳥. 夜來風雨聲, 花落知多少?”

筆者在 “次按事件簿” 的最後兩篇文章的末段均指出大巿可能出現調整, 只是調整比筆者預期來晚了. 在這次調整期間, 筆者做了個小小小小統計:-
 
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先旨聲明, 資料來源自報章, 銀行網站, 筆者對其準確性不負責! 而以下言論純屬個人觀點, 並非對任何人士作出建議, 投資是閣下自己的決定!

就港股而言, 自高位起調整將近17%; PE亦回落至17.5的水平, 筆者覺得已算是合理的水平; 但筆者心目中的合理PE的水平是16X, 故亦不排除港股會見24000, 不過機會較微.

還記得筆者的 “次按事件簿” 嗎? 2007年次按分左2波, 3月跟8月, 就道指而言, 2波的跌幅分別約11%, 而今次道指由近期高位14,164(9/10收巿)至低位12,799(21/11收巿), 跌幅若9.6%, 與前兩波跌幅相若.

恆指方面, 第一波次按20,809(22/2收巿)至18,664(5/3收入), 跌幅為10%; 第二波次按23,472(24/7收巿)至20,387(17/8收巿), 跌幅為13%

而恆指依家已跌了17%, 故筆者認為已反映了次按的心理因素, 餘下的就是宏調因素, 是否充分反映? 未知, 所以筆者不排除港股會見24000, 但相信已反映得7788.

不過, 即使在26500的水平下注, 若真的回至24000, 損失亦只約9% (當然個別股份的升跌是與大巿升跌無關), 張SKY 形容港股是反復尋底格, 越來越似了. 但筆者吾知個底在哪, 只能從估值出發:
18X 是值得考慮; 16X是合理; 14X是非常便宜; 12X筆者一定仆入巿.
而筆者的策略是由現水平起分3注, 26500入第一注, 每跌若10%便吸一注

總結:
筆者相信 “春天” 仍未過去, 故不會調整自己對後巿的看法: “第四季會再創新高, 下年第一季調整將現”
如果網友們有聽開石SIR的 <<投資新世代>>, 便會得知下一波的次按可能會於下年3月浮現…有興趣的朋友可聽番24/11的廣播.

停左寫blog 都有好幾個星期了, 考期也越來越近, 老樣子, 總是無復當年勇, 提不起勁來…心血來潮, 想從一個會計學的角度去探討一盤公司的帳目.

先旨聲明, 小弟於會計學上連皮毛都談不上, 揀股也是一竅不通, 否則都吾會研究下基金投資. 不過, 相信揀股幾叻都吾夠抽中 “阿里巴巴” 勁了吧! 仲好過返工 (當然, 這只是悔氣說話, 揀股叻才可以長賺長有, easy money easy go!  ps: 筆者無去抽 “阿里巴巴” )

以下之言論, 純屬虛構, 並非針對/指控任何人士, 機構, 如有雷同, 實屬考合! 且筆者才疏學淺, 如有任何錯處, 請多加提點.

假如閣下是資深會計師或分析員, 看畢本文後可能會覺得不值一哂, 但若閣下屬 “基本派”, 閒時喜歡睇下公司的年報, 此文可能會為你帶來一點衝擊.

先講下有關會計學上 “related party (關連人士)” 之定義:-

若大家想了解詳情, 可參閱香港會計師公會的網頁, HKAS24: http://www.hkicpa.org.hk/hksaebk/HKSA_Members_Handbook_Master/
volumeII/hkas24.pdf

而此文則只作出概述, 關連人士的定義非常廣泛, 但來不開董事及大股東的兩種身份:
1) 假如你是A的董事, 同時又是B的董事or大股東 => A與B屬關連人士;
2) 假如你是A的大股東, 同時又是B的董事or大股東 => A與B屬關連人士;
3) 假如你是A的董事or大股東, 你的妻兒是B的董事or大股東 => A與B屬關連人士.

甘乜先吾算關連人士? 答案是朋友, 生意上的伙伴.
ie) 假如你是A的董事or大股東, 你的朋友是B的董事or大股東 => A與B是沒有關係的

跟據香港會計準則, 有關關連人士之交易, 須在年報中作出適當的披露, 然而, 在這個複雜的商業社會中, 實在很難界定何為關連人士…

大家不妨先擱下如何界定關連人士, 現在先談談Related Party Transactions究竟有乜野值得留意:-

A) 互買互賣:
假如A公司有批貨, 以$100賣比B公司, B公司又將同一批貨以$100賣番比A公司. 聽落好似好笨, 點解要甘樣買來買去?

從帳目而言, 純利是不變的, 因為營業額增加了$100, 同時成本又增加$100, 問題在哪? 問題就在營業額上, 這種做法, 便可 “谷大” 營業額. 這一來,便予人一種營業額有增長的感覺.

當然這招是有破綻的, 如上文所說, 這招於帳目上是無影響的 (no effect). 純利不變, 其實毛利亦不變. 所以我們可第一步可分析 “毛利率”. 假如營業上升, 但毛利率下跌便要留意:
1) 生意難做, 要薄利促銷
2) 成本上升, 以致毛利下跌
3) 便如上述的假設

不過, 你精我都吾笨, 若個CFO財技了得, 將部分成本轉為其他開支, 如廣告費, 促銷費, 樣版費等等, 巧立名目, 花樣多到你吾信. 不過不過, 破綻是依然有的, 由於純利始終不變, 故大家可一併考慮埋 “純利 / 營業額” 這個比率, 也許可看出端兒.

總括而言, 分析一家公司的帳目, 不可單看營業額長, 仲要睇埋 “毛利率” 以及 “純利 / 營業額”

B) 艇
假如我是零售商, 我要將商品賣比客人才算客人才算做成一單生意, 而如果這位 “客人” 是 “關連人士”, 我們便視這單生意為 “Related Party Transactions”, 故須在年報中作出披露.
但假如這位 “客人” 並非 “關連人士” 呢? 甘咪同一般街客一樣law, 吾駛披露. 筆者吾講甘白了.

一般公司都係 sales on credit, 中文大致上係 “賒帳” 即我今日賣東西給你, 你可以一個月後才付款. 所以我們可在資產負債表中看見 “應收帳” 一項便是我們 “賒帳” 給客人的總數.

在帳目而言, 應收帳屬資產, 資產當然越多越好, 但問題是, 這些應收帳係咪真係收到錢? 有留意海域事件便可略知一二.

投資者若要作初步分析, 可先分析 “應收帳 / 營業額” 這個比率, 跟上年或同行作比較, 或可看出應收帳有否不尋常地上升了.

有關關連人士的披露, 是管理層的責任, 核數師亦只能抱著專業質疑的態度去查核, 搜集證據. 假如管理層存心欺騙, 核數師能做的實在有限! 當然, 管理層這樣做是違法的, 香港巿民應當奉公守法.

所以揀股首重管理層誠信, 其次是睇下其內部監管是否完善, 這樣年報的可信性才有保障.